НДС и санкции заставят Центробанк проводить жесткую политику

Источник: forbes.ru

Банк России сможет возобновить снижение ключевой ставки только в конце следующего года, заявила в среду в ходе выступления в Госдуме глава ЦБ Эльвира Набиуллина. По ее словам, регулятор будет вынужден сохранять более жесткую денежно-кредитную политику из-за рисков ускорения инфляции, связанных с внешними и внутренними факторами, такими как возможное усиление санкционного давления и повышение НДС.

Как отметила Набиуллина, фактор НДС окажет лишь краткосрочное влияние на инфляцию, но поскольку инфляционные ожидания в России нестабильны, их повышение вполне может привести к разгону потребительских цен. Увеличение ключевой ставки на сентябрьском заседании глава ЦБ объяснила стремлением «не допустить раскручивания инфляционной спирали».

«Более оперативное принятие решения о повышении ставки позволит сдержать инфляционные ожидания. Мы при этом не исключаем, что мы вернемся к циклу снижения ставок, если все будет развиваться по нашему основному сценарию, в конце 2019 года», — цитирует Набиуллину агентство Reuters. Глава Центробанка добавила, что считает нейтральным уровень ключевой ставки в 6-7%.

Ближайшее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке запланировано на 14 декабря. В октябре Банк России сохранил ставку на уровне 7,5% годовых, а на заседании 14 сентября впервые за 4 года повысил ее уровень на 25 базисных пунктов.

Подготовка почвы

Опрошенные Forbes экономисты сходятся во мнение, что заявления Набиуллиной в Госдуме не стоит воспринимать как обещание повысить ставку в декабре. По словам директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимира Брагина, риторика ЦБ является реакцией на повышение инфляционных рисков в стране и, по всей видимости, готовит рынок к тому, что в дальнейшем возможны шаги по ужесточению денежно-кредитной политики. «Я не жду, что ставка будет поднята в декабре – для этого пока нет предпосылок. Но я опасаюсь начала следующего года. Хотя ЦБ, конечно, может пойти на опережение и повысить ставку заранее в декабре», – говорит эксперт.

Директор аналитического департамента «Локо-Инвест» Кирилл Тремасов считает, что решение по ключевой ставке в декабре будет зависеть от исхода нескольких событий, которые произойдут в ближайшее время. «Это, во-первых, разъяснение США по поводу второго этапа химических санкций. Во-вторых, итоги встречи Путина и Трампа в Аргентине. В-третьих, результаты заседания ОПЕК 5 декабря и реакция цен на нефть. Эти три фактора определят рыночную конъюнктуру и повлияют на решение ЦБ», – перечисляет экономист. По его оценкам, вероятность того, что Центробанк повысит ключевую ставку в декабре, сейчас составляет около 50%.

Прогнозы от ЦБ

Набиуллина представила в Госдуме три прогнозных сценария денежно-кредитной политики на 2019-2021 годы. Базовый сценарий предполагает снижение стоимости нефти в 2020 году до $55 за баррель. Годовая инфляция при этом ускорится в 2019 году до 5-5,5% и вернется к целевому ориентиру ЦБ в 4% только в 2020 году. Рост ВВП России замедлится в 2019 году до 1,1-1,7%.

Сценарий с сохранением стоимости нефти на среднегодовом уровне в $75 за баррель предусматривает сохранение той же траектории инфляции и небольшое повышение темпов роста российской экономики – до 1,5-2% в 2019 году. Также Центробанк подготовил рисковый сценарий, предполагающий значительный отток капитала в 2019 году из-за усиления санкций и падение цен на нефть до $35 за баррель.

В этом случае российская экономика в 2019 году окажется в рецессии, но уже в 2020 году она возобновит рост, а в 2021 году ее динамика будут сопоставима с показателем базового сценария. Инфляция на этом фоне покажет краткосрочный всплеск до двузначных значений, уточняет Набиуллина. «Но это будет краткосрочный эффект и у нас есть инструменты, чтобы с этим справиться», — отметила глава ЦБ.

В начале ноября Эльвира Набиуллина допустила небольшое повышение ключевой ставки для противодействия внешнему давлению на экономику России.

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий

Вы должны быть авторизованы, чтобы разместить комментарий.