Die Welt (Германия): момент истины для изможденной империи Путина

Российская экономика в условиях санкций и падения цен на нефть переживает затяжной кризис. Московская биржа, соответственно, также рухнула. Президенту Владимиру Путину срочно нужны результаты — но факторы риска никто не отменял.

Миру нужна Россия, а России нужен мир. Это утверждение кажется парадоксальным во времена изоляционизма. С другой стороны, оно подтверждается именно в такие времена. Доказательством тому служит решение Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК), принятое чуть более недели назад, об ограничении добычи нефти в целях повышения ранее упавших цен на нефть. Если бы Россия не приняла участие в соглашении, ничего бы из этого не вышло. И наоборот, если ситуация в мировой экономике была бы неблагоприятной, российская экономика пошатнулась бы еще сильнее по сравнению с тем состоянием, которое по разным причинам мы наблюдаем сейчас.

Мимолетные моменты эйфории на мировых фондовых биржах переносятся и в Москву. Вот что произошло после саммита Большой двадцатки в конце ноября: ведущий российский долларовый индекс РТС, который в этом году после длительных колебаний в конечном счете ушел в минус на 3% (и все еще рассчитывается на 50% ниже своего исторического максимума, достигнутого до финансового кризиса), прибавил более 3% на неделе после саммита. Продажа активов последовала сразу же за этим событием, прежде чем индекс успел укрепиться после соглашения ОПЕК.

Такие моменты позволяют на некоторое время забыть о том, какие трудности переживает биржа крупнейшего в мире государства на протяжении долгого времени. А также о том, что оказывает давление на рубль и в целом мешает экономике адекватно развиваться: изоляции страны из-за западных санкций, постоянном страхе перед новыми санкциями, а также структурных недостатках экономики, которая находится под жестким контролем политиков, делающих всё для того, чтобы «долгосрочный» президент Владимир Путин мог затягивать с реформами.

Тем не менее, глава государства положительно оценивает экономическую ситуацию. Только недавно на инвестиционном форуме он заявил, что экономика приспосабливается к сложностям и «чувствует себя уверенно», чего, однако, недостаточно для того, чтобы существенно повысить уровень благосостояния. Первый и третий пункты верны. Второй пункт об уверенности и стабильности вызывает вопросы.

КонтекстРоссия: экономические перспективы и реалии (Diploweb)Diploweb.com27.11.2018Helsingin Sanomat: экономика России все равно рухнет!Helsingin Sanomat01.11.2018WSJ: Санкции помогают российской экономикеThe Wall Street Journal17.10.2018Forbes: Вся российская экономика рассчитана на худшие сценарииForbes11.10.2018

Несмотря на то, что уровень безработицы составляет ниже 5%, а инфляция достигла исторически низкого уровня в 4%, рост внутреннего валового продукта (ВВП), вероятно, достигнет максимального показателя в 1,8% за весь год. После спада 2015-2016 годов, связанного с санкциями и падением цен на нефть, рост экономики остается слабым. Россия за последние десять лет упала в «стагнационную яму», заявил на днях бывший министр финансов Алексей Кудрин, с недавнего времени — председатель Счетной палаты России: в среднем с 2008 года темпы роста экономики составляют 1% в год. Настолько продолжительного периода экономических трудностей страна не знала со времен Второй мировой войны.

Рост экономики, помимо внутренних структурных барьеров, затрудняют санкции. Столь необходимому стране росту препятствуют ужесточение санкций в апреле и в августе, а также угрозы дальнейших штрафных мер. Это экономическое бремя не только способствует инфляции, в связи с чем 14 сентября Центральный банк впервые с декабря 2014 года повысил ключевую ставку, а в минувшую пятницу неожиданно повысил ее снова на 0,25 процентного пункта — до 7,75%. Оно продолжает оказывать давление на рубль, который оставался слабым несмотря на рост цен на нефть до начала октября. С момента аннексии Крыма рубль по отношению к доллару потерял около половины стоимости.

Разумеется, девальвация рубля имеет свои преимущества, поскольку смягчает внешние потрясения. В сочетании с относительно высокой ценой на нефть она даже пойдет на благо корпораций в ориентированных на экспорт отраслях промышленности. А второй ведущий российский индекс — рублевый индекс МосБиржи — благодаря девальвации рубля прибавил более 12%.

Однако реальная проблема для российского фондового рынка состоит в том, что 2019 год станет сложным в макроэкономическом отношении. Московская высшая школа экономики недавно предсказала замедление роста ВВП до 1,3%. Оно может быть спровоцировано снижением экспорта на фоне общего снижения темпов развития мировой экономики. Еще одним фактором замедления роста ВВП может стать повышение НДС с 1 января.

В этих условиях, как показали расчеты финансовой группы БКС Глобал маркетс по инвестированным в Россию средствам, зарубежные инвесторы значительно снизили в ноябре свою активность в России. Однако в декабре дело приняло другой оборот. Прежде всего, по поводу соглашения ОПЕК и стабилизации цен на нефть был избыточный оптимизм, пишет Вячеслав Смольянинов, заместитель руководителя аналитического управления БКС. Опрос БКС, проведенный среди более тридцати институциональных инвесторов из континентальной Европы и Великобритании показал, что лишь 22% инвесторов оценили российские акции «ниже рынка», 19% занимают нейтральную позицию. А 59% оценили рейтинг акций «выше рынка».

Примечательно, что санкции и геополитика, согласно результатам опроса, на 70% считаются основными факторами риска для российского рынка. В противоположность внешним рискам такие внутренние проблемы России, как государственная неэффективность, ухудшение конъюнктуры рынка и тенденция к повышению инфляции лишь на 21% считаются факторами риска.

Как всегда, российский фондовый рынок подкупает своим крайне низким показателем цена/прибыль, равным пяти. До тех пор, пока стране угрожают пресловутые риски, этот показатель существенно не изменится.

В то же время российские ценные бумаги входят в число мировых лидеров по дивидендной доходности. Оба крупнейших российских банка — Сбербанк и ВТБ, алмазный монополист «Алроса», крупнейший в мире производитель никеля и палладия «Норильский никель», металлургические концерны «Северсталь» и «Евраз», а также Московская фондовая биржа в 2018 году рассчитывают на дивидендную прибыль в размере 10-13%.

Ограничение добычи нефти в странах ОПЕК и странах, не входящих в картель, может дать толчок к развитию таких нефтегазовых корпораций, как «Роснефть», «Лукойл», «Новатэк» и «Газпром», пишут эксперты аналитического отдела Альфа-банка. А от возможного ослабления напряжения в американо-китайском споре выиграют российские металлургические компании.

Компания, которой немалую выгоду принесло значительное повышение цены на палладий — «Норильский никель». Крупные инвесторы обратили внимание и на производителя золота и серебра — компанию «Полиметалл», которая недавно была включена в индекс MSCI Russia.

Согласно вышеупомянутому исследованию БКС, активы российских банков и нефтегазовых корпораций могут выйти на международный рынок уже в первой половине 2019 года. Однако наилучшей репутацией пользуется российская поисковая система Яндекс, имеющая на внутреннем рынке больше акций, чем Гугл — ее главный конкурент мирового масштаба.

Источник: inosmi.ru

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий

Вы должны быть авторизованы, чтобы разместить комментарий.